Investing.com — Moody’s Ratings, Sanofi’nin uzun vadeli ihraççı notunu ve öncelikli teminatsız notlarını A1’den Aa3’e yükseltti. Şirketin görünümü pozitiften durağana revize edildi. Sanofi’nin euro orta vadeli tahvil programının öncelikli teminatsız MTN notu da (P)A1’den (P)Aa3’e yükseltilirken, (P)P-1 diğer kısa vadeli not teyit edildi. Sanofi’nin P-1 kısa vadeli ihraççı notu ve P-1 ticari senet notları da teyit edildi.
Aa3’e yükseltme, Sanofi’nin sağlam operasyonel performansını ve kredi metriklerini yansıtıyor. Şirketin gelir büyümesi, en çok satan ilacı Dupixent, aşılar ve yeni piyasaya sürülen ürünler tarafından destekleniyor. Sanofi’nin faz 3 çalışmalarında olan veya düzenleyici onayları bekleyen birkaç yeni immünoloji, nöroloji ve nadir hastalık ilacını içeren son aşama ilaç hattı iyileşiyor ve uzun vadeli büyümeyi sürdürmesi bekleniyor.
Derecelendirme işlemi aynı zamanda Sanofi’nin sınırlı hisse geri alımları ve çoğunlukla iç kaynaklarla finanse edilen birleşme ve satın almaları (M&A) içeren muhafazakar finansal politikalarını da yansıtıyor. Bu dengeli yaklaşım, 30 Nisan 2025’te kapanan tüketici sağlığı bölümü Opella’nın satışından elde edilen gelirlerin kullanımında açıkça görüldü. Gelirler, hisse geri alımları ve şirketin büyüme girişimleri arasında bölündü.
Sanofi’nin Aa3 notu, şirketin 2024 yılında 41 milyar avro gelir elde eden büyük ölçeğini, aşılar dahil ilaç sektöründeki lider konumunu, dengeli coğrafi dağılımını, on yılın sonuna kadar patent süresi dolumlarına sınırlı maruziyetini ve güçlü kredi metriklerini ve mükemmel likiditesini yansıtıyor. Derecelendirme aynı zamanda Sanofi’nin gelir büyümesinin en çok satan ilacı Dupixent’te yüksek konsantrasyonunu ve son aşama ilaç hattının başarısına bağlı olacak bir derece satın alma riskini de dikkate alıyor.
2024 ve 2025’in başında artan Ar-Ge giderleri ve devam eden yeniden yapılanma ve yeni ürün lansmanlarından kaynaklanan yüksek maliyetlere rağmen, Moody’s, Sanofi’nin 2025-26 yıllarında kaldıraç oranını (Moody’s tarafından düzeltilmiş brüt borç/FAVÖK) 2,0x’in altında tutacağını, FAVÖK ve nakit akışlarının Dupixent ve Beyfortus ve Altuviiio gibi son ürün lansmanlarından orta haneli satış büyümesi ve marj iyileştirmeleriyle destekleneceğini öngörüyor.
Amerika Birleşik Devletleri’nde ilaç sektörü için tarifeler ve fiyat ayarlamaları gibi politika değişiklikleri etrafındaki tartışmalar bazı belirsizlikler getirse de, Moody’s bu gelişmelerin çoğu senaryoda Sanofi’nin kredi kalitesi üzerinde önemli bir etkisi olmasının pek muhtemel olmadığına inanıyor. Sanofi coğrafi olarak iyi çeşitlendirilmiş durumda, ABD’de önemli üretim ve araştırma-geliştirme operasyonlarına sahip ve ticaret engelleri ortaya çıkarsa operasyonlarını ve tedarik zincirini uyarlamak için finansal esnekliğe sahip.
Sanofi mükemmel bir likiditeye sahip. 31 Aralık 2024 itibarıyla, Sanofi 4,2 milyar avroluk kısa vadeli borcunu büyük ölçüde karşılayan 7,4 milyar avro nakit ve nakit benzeri varlığa sahipti. Ayrıca, Moody’s, Sanofi’nin önümüzdeki 12-18 ay içinde ortalama 2,2 milyar avro Moody’s tarafından düzeltilmiş serbest nakit akışı üreteceğini öngörüyor.
Sanofi’nin taahhütlü kredi imkanları toplam 8,0 milyar avro tutarında olup, Aralık 2027’de sona eren 4,0 milyar avroluk bir sendikasyon kredisi ve Mart 2030’da sona eren 4,0 milyar avroluk bir RCF’den oluşuyor. Sanofi’nin 6 milyar avroluk Fransız ticari senet programı ve 10,0 milyar dolarlık ABD ticari senet programı bulunuyor. 2024 yılında Fransız programı altında ortalama kullanım 0,1 milyar avro, ABD programı altında ise 5,8 milyar dolar oldu.
Sanofi ilaç hattını iyileştirmeye ve yeni ilaçlar ve hat uzantıları başarıyla piyasaya sürmeye devam ederse, Dupixent’in ürün konsantrasyonunu azaltarak not yükseltmesi gerçekleşebilir. Aksine, Sanofi’nin son aşama ilaç hattı önemli ölçüde zayıflarsa veya muhafazakar finansal politikalarından sapma gösterirse not düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
